“光伏行業一體化”，是構筑護城河還是增加經營風險

背景：隨著光伏產業的加劇競爭，光伏一體化的潮流已經成為行業風向，而非一體化企業或更易遭受競爭沖擊。

一體化的優勢很明顯：上游產能短期不足，企業可通過向上一體化來保障供應鏈的穩定，市場收縮，企業通過向下一體化來解決市場萎縮的困局；在擴張階段，還可通過一體化進行規模經濟降本增效，也能保障供應鏈穩定，避免被卡脖子。在商業運作中，一體化是企業提高競爭力，構筑行業內護城河的有效手段。

但是，光伏一體化的本質也是一種加杠桿投資，其向上可放大收益，向下也可能會放大損失。盲目的追求一體化，反而是不合理的。

一體化作為一種企業運作手段，我們要將其對待為階段性的商業策略。隨著產業結構的不斷變遷，其市場、成本都是在不斷變化中的，基于這兩點因素，產能和收益也是在不斷變化。這時，就需要適時的進行加減杠桿。市場規律是有周期性特征，那么，一體化也是具有周期性的特征。

無論宏觀周期，還是產業周期，亦或企業周期，“杠桿”都是一切周期波動的來源。沒有杠桿，就沒有周期；杠桿越大，周期波動幅度越大。在周期向上的時候，收益會放大；在周期向下的時候，損失也會放大。這就是一體化的雙刃劍，我們不能只看到周期向上時的盛況，而忽視周期向下時的風險。

在一體化的過程中，最大的風險在于經營風險。進入了一個不是特別擅長的領域，需要進行大量的人力，物力，資金的投入。當前電池片環節正處于N型技術迭代的檔口，短期具有一定的產業紅利，這也說明了當前組件巨頭向上一體化布局N型電池的短期合理性，但對比而言再往上進入硅片及硅料環節的壓力則比較大。

如果一體化背后的產能沒有實現既定的經濟目標，那么只會由于盲目的一體化造成企業財政上的過多負擔，加劇企業的衰亡。

近年光伏行業瘋狂的融資和充裕的資本，緩和了一體化和加杠桿的短期風險，但周期有長短，對于一體化的過度擴張，不能忽視或者假裝看不見。

任何杠桿都面臨合理性和適度性，對于光伏產業企業而言，適度的一體化是企業發展擴大的必經之路。但是，我們還是的回歸一體化是階段性戰術行為這一本質。了解到行業的周期規律，基于企業本身的專業化優勢開展一體化工作。如果僅追求粗暴的產能一體化，只是豪賭短期產能不足的投機行為。

非一體化策略：選擇可靠供應商

保障供應鏈安全，選擇可靠的供應商也是重要的一環。理論上，術業有專攻，專業化才是市場競爭的長期穩定狀態。我們雷郎電器便是一家致力于“專業電源控制解決方案”的電氣設備供應商。

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